宋朝年间，朝廷为了提高吴淞江的泄洪能力，便在吴淞江边每隔五里挖一条小河。

7月4日，银行股高位回落，交通银行盘中一度上涨至7.8元，创下历史新高。但截至收盘，31只银行股出现下跌，常熟银行、浙商银行、上海银行等近期表现强势的个股回调幅度居前。

不少买进银行股的投资者表示，面对出现调整的银行股，该借机加仓还是卖出？

今年上半年，因低波动、高分红属性，银行股成为资金最为青睐的板块，银行板块相关指数大幅上涨，中证银行指数（399986）上半年累计上涨17.25%，居于全行业第一位次；银行ETF（512800）累计上涨19.67%。

多只银行板块个股也陆续创下近年内股价新高，工商银行市值一度超越贵州茅台，成为A股市值最高的个股。银行板块多数个股也录得较大涨幅，Wind数据显示，今年上半年，42只A股上市银行有38只录得正涨幅，涨幅最高的是南京银行，累计上涨48.84%，成都银行、常熟银行分别上涨34.90%、34.19%，居于第二、第三位，杭州银行、渝农商行等也涨幅居前。

分析人士认为，银行板块大涨的基本逻辑是红利价值驱动，资产荒及权益市场大幅波动行情下，高股息、高分红的银行股成为资金保证投资收益的首选标的，吸引各路资金纷纷流入。“银行股高股息低波动，契合增量资金的低风险偏好。”浙商证券银行业首席分析师梁凤洁同时指出，银行是宽基的重要组成，有望受益于被动指数基金的增长。

据浙商证券测算，2018~2023年银行板块累计涨幅达到18.4%，虽处于全行业后25%水平，但波动性较小，波动率仅为2.45%，表现出稳定盈利的特征。此外，近5年，银行板块平均股息率4.9%，居于全行业第二位，2023年度股息率仍保持高位，以7月4日收盘价计算，有19只个股股息率超过5%，最高达7%，远超同期理财产品的收益率。

Wind数据显示，截至7月4日，已有19家上市银行完成2023年度分红，累计派发现金红利1398.93亿元，其中8家银行分红比例超过30%，占比超过四成。

其中，六大国有行中，农业银行先行兑现分红方案，合计派发分红总额约808亿元；平安银行、华夏银行、浙商银行已完成分红方案实施，共计派发金额240亿元。此外，5日也将有3家银行分红方案落地，分别是无锡银行、齐鲁银行、成都银行，派发金额分别为4.39亿元、10.64亿元、34.20亿元。

市场上有声音认为，银行股的下半场刚刚开始。梁凤洁指出，站在当下，看好银行板块，“买银行=买入不确定性中的确定性”，当前处于买入分红和估值确定性的阶段。

“资产荒背景下银行作为类固收资产的配置价值依然存在。”平安证券银行业分析师袁喆奇在报告中指出，当前银行板块对应静态估值0.58倍，股息率4.8%，较无风险利率溢价水平仍处高位。

不过，也有业内人士提醒高股息个股风险。“从过往经验来看，分红后也有不少银行出现股价回落的情况。”华东某券商自营业务部人士对记者说，上市公司在分红除权除息的当日，公司股价会根据每股派发现金下调。换言之，对于在上市公司实施前短期买入公司股票的投资者，高额的现金分红并不会给其带来相应高收益。

前述自营人士提醒，不少投资者拿到公司派发的现金分红后，公司股价出现进一步下滑，最终会导致投资者持仓的个股市值缩水，本身股息率走高的局面。不少银行股可能已经“透支”了分红预期，看似股息率高，但未来持续现金分红能力堪忧，需引起警惕。

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陈君君

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